本文為現任央行貨幣政策委員會委員，中國（深圳）綜合開發研究院院長樊綱3月30日在深圳的演講《中國經濟增長與互聯網消費金融》速記整理而成（未經樊綱院長審閱）。

    我想講這么幾個意思，第一，講講中國近來的經濟，講講消費在經濟當中占的作用；第二，講講互聯網，互聯網為什么能夠促進經濟的發展，為什么使我們各行各業出現新業態、新產業；第三，講一講消費金融的發展對中國未來經濟增長的意義。

    中國經濟增長在第一季度大家看到一個比較好的消息，甚至有人對此很樂觀。我個人沒那么樂觀，過去也沒有那么悲觀。（很多人說中國要崩盤，要另找路子，要衰退的時候，我從來也沒有那么悲觀。）但現在說已經要見底回升了，也不見得。我們過去走了一個逐步見底的過程，去年大概是見了底。但今后不會是V型的走勢，而是L形的，因為還要在底部盤整，要幾年還不知道。過剩產能、債務、庫存等等還在清理的過程當中。

    但是也沒有那么悲觀，過去因為經濟過熱產生了很多問題，大家在這兒要明確一點，過熱最后是有后遺癥的，包括一個產業如果做的過大，過猛，脫離了實際的需要，最后是會出問題的。過去過熱導致了現在的過剩，導致各種問題還壓在那里喘不過氣，包括投資很難等等。

    上個世紀90年代整個過程，從過熱到盤整，過熱三年，盤整用了八年的時間，這一輪走過了六年，但是這次的問題比上次嚴重，兩次過熱，經過六年的下滑，當然還得經過幾年的盤整。經過這樣的盤整，中國經濟還會進入新一輪的增長，但愿不是過熱增長，而是一個正常的7%、8%左右的增長，應該說中國的故事還遠遠沒有結束，沒有結束的重要原因是中國的消費才剛剛開始。

    過去幾年一直到現在，維系中國經濟增長的一個重要原因就是，中國的消費一直持續增長，而且消費增長的速度比過去還要快?，F在消費占GDP的比重從過去的52%左右到現在是62%左右（數據待確認）。這當中，居民消費、個人消費從過去的35%大概上升到45%左右（數據待確認），還是不少的上升，但仍然很低，發達國家都是70%-80%。我們現在高一點的才到45%，潛力巨大。

    服務業有了比較大的發展，服務業包括金融服務，現代服務業已經占了GDP的51%，已經超過了第二產業，甚至超過一半以上的GDP。結構調整還是實現了初步的調整，盡管這個調整的原因是因為投資比較低迷，因為產能過剩，各行各業的實體經濟投資比較低，因此結構調整比較快一點，這邊少了，那邊在增加。

    無論如何，中國消費的增長剛剛開始，不是說中國的消費剛剛開始，比較大的消費，消費占了經濟活動的更大比重，這個時代剛剛開始。這在經濟學上都是有案例的，這是規律。一開始都是生產，節儉、儲蓄、投資，然后進入消費，再進入高品質消費社會。羅斯托分析各個國家歷史上走過的階段，中國人一樣。中國人不是天生不消費，是還沒到那個階段?，F在隨著中產階級的收入提高，隨著整體人均GDP水平的提高，基本到這個水平之后，各種消費開始。

    消費行為還是具有很多初期階段的特點，但確實跟以前也不一樣。為什么說初期消費特點呢？中國人現在物質消費還是占很大的比重，甚至是決定性的，或者是壓倒其他的消費還是物質消費，享受服務型消費的階段目前還沒到，盡管服務型消費已經開始，包括大家已經開始旅游、健身，開始下館子、去咖啡廳，但物質消費還是占比較高，“買買買”的過程還是沒有結束。

    現在有信用卡的數據分析各國旅行者的消費行為，發達國家的人是住著最好的酒店，享受最好的美食，晚上去看秀，不買東西。中國的人是住著最便宜的酒店，吃著方便面，晚上繼續逛商店。

    這個消費階段遠遠還沒有結束，這就是為什么說中國的制造業發展遠遠還沒有結束，我們現在還是“買買買”的階段，快遞車里裝的都是中國制造的產品。把電商和金融結合起來，主要針對的對象還是這些年輕人的物質消費，當然現在也有了越來越多的服務型消費。

    中國消費增長有兩大動力，兩大人群，第一大人群就是諸位年輕人，老一輩的人一生省吃儉用，他沒有高消費的習慣。年輕人對未來充滿信心，同時對很多有一種急迫的心態去加大消費力度。我記得我小時候也是要借錢消費的，現在年輕人消費的體量更大一點，各種原因，加上家庭支持原因，因為我們這一代較多獨生子女。

    那天在日本，有一個教授問我，你們中國的房價那么高，我在日本是一個資深教授也買不起你們的房。我心里說，你也不見得買得起東京高檔的房子。他說你們都是什么人在買房子？別的不說了，煤老板都在北京買了房子，上市公司老總高管們都有錢，也買了房子。

    中國有一個特殊的現象，獨生子女一代，六個錢包給一個孫子買房子，老一輩省吃儉用，但是給新一代花錢。最新的一代，別看他現在上學沒錢，但是他后顧之憂比較少，對老一輩的撫養還是很久以前的事情，老一輩還存著很多積蓄。盡管現在大學生就業難，但總的來講，大家對未來還是充滿著一種期待，因此他敢借錢，敢花錢。

    中國還形成了另一種消費群體，正在花錢的群體是一代有錢的人正在開始退休了。過去說中國的養老，說中國很多產業不發達，包括說小城鎮不發達，很大程度是因為有錢的一代還沒有退休，三亞別墅區都黑著燈，房子都滿的，就等著消費，但是這些房主們都沒有時間消費，新的一代一旦退休了不但有錢還有閑，而且新的一代是帶著社保退休，自己還有積蓄。他會開車，能夠享受候鳥生活，他會旅游。這一代人正在形成，這是中國下一階段消費的新的群體。

    外國人問我中國老齡化的問題什么時候出現？老齡化的問題是花錢的人比掙錢的多，過去的老齡化一輩子沒有怎么掙錢，也沒有花錢的習慣，省吃儉用。而新一代又不一樣了。

    一個老、一個少，這兩個群體都在加大消費，中間的不是不消費，中間的消費還是蠻大的，將來要生兩個孩子，孩子的教育、學區房等等。這兩個群體加大消費了，中國的消費會有更大的增長，下一輪中國經濟增長將更大的依靠消費，而不是投資。

    互聯網是我們這一代人所經歷的最重大的科技革命，它的作用不是創造了一個新的工業供大家享受，而是給各行各業提供了降低成本的工具，降低信息成本，收集、整理、分析、傳遞信息的工具，是給各行各業提供的。因此，它在各行各業創造了新的想象空間和新的產業發展的動力。

    說到消費金融，大家可能還不知道，我也是最近剛知道。以前我們一直說中國的信貸多數都是給企業的，中國的家庭居民信貸消費少，新的數據是，家庭個人消費信貸已經是在全部分類當中比重最高的，其他分類是細分的，服務業、制造業，還有其他的行業。制造業也就百分之二十幾，而個人消費信貸更高一點，百分之二十多當中，3/4是按揭貸款買房，1/4是做的消費貸款，已經不少了。

    過去我們一直在發愁中國金融不發達的問題，過去國外買個電話都可以分期付款，到處寫著零利率、零首付。中國的金融不發達，我們的信用不好，法律不健全，我們怎么發展金融？現在有了互聯網，互聯網把很多東西，信用、風險，收集數據等等各個環節打通，就有了現在消費金融的發展，沒有互聯網，消費金融不知道什么時候發展。包括一批的互聯網金融的發展，使得消費金融得以發展。

    從這個角度來講，互聯網不僅推動了中國消費發展，還推動了消費金融的發展。隨著大浪淘沙，我們找到了特殊核心競爭力，找到一些專業的領域，專門做一些環節，整個消費和金融之間的各個環節得到蓬勃發展，改善了整個金融的業態。

    我們應該都有信心，中國有后發優勢。我們過去老在想著用傳統的辦法發展消費形態，這真不知道什么時候可以實現?，F在我們趕上了互聯網時代，我們用不著用過去那一套，我們用新的這一套?，F在是監管部門、主管部門怎么適應新技術發展、新時代。原來傳統的金融行業如何適應新的時代？

    我個人一直是鼓吹要“產業+互聯網”，而不是“互聯網+產業”，更多的是需要原來各行各業的企業“+互聯網”，用互聯網工具降低成本，可以改變過去的金融方式，提高效率。監管部門也要適應新的時代發展，新的技術發展，使我們的產業能夠更加健康而持久的發展。

    作為我們業內的人，我們也要保持一種穩健的心態，要大發展，但是要平衡發展，要持續發展，有的時候頭腦一熱最后都會出問題，不如持續持久的發展。