5月份，零售、出口和CPI增速比4月份回升或持平，工業、投資和M2增速回落。主要經濟指標出現的這些變化，有國際環境不確定性加大的因素，有積極應對政策措施發揮作用的效果，也有部分領域下行壓力較大的原因。再有不到半個月的時間，上半年經濟工作就要收官，總體保持平穩已成定局，下半年經濟運行仍將面臨著較為嚴峻復雜的國內外形勢，宏觀調控政策還需要進一步優化加力加碼。
一、增速回升或持平的主要指標：零售、出口和CPI
(一)零售增速由落轉升。5月份，社會消費品零售總額同比增長6.4%，比4月份增長5.1%回升了1.3個百分點，4月份比3月份增長5.8%回落了0.7個百分點，社會消費品零售總額增速由上月回落轉為回升，為上年以來月度同比增速最快的月份。這是近一個時期特別是今年以來持續采取以舊換新等一系列擴大消費政策措施的結果，同時也說明只要采取積極有效的政策措施，是能夠取得一些領域持續回升的效果。
5月份，限額以上單位商品零售額增速快于社會消費品零售總額6.4%增速的共有9類，即家用電器和音像器材類增長53.0%，通訊器材類增長33.0%，文化辦公用品類增長30.5%，體育、娛樂用品類增長28.3%，家具類增長25.6%，金銀珠寶類增長21.8%，糧油、食品類增長14.6%,煙酒類增長11.2%，日用品類增長8.0%。
(二)貨物出口增速由落轉升。1-5月份，貨物出口同比增長7.2%，比1-4月份增長6.4%回升0.8個百分點，1-4月份比1-3月份回落0.5個百分點，增速呈現出由落轉升的態勢。貨物出口對主要貿易出口經濟體增速有升有落，1-5月份對歐盟出口同比增長7.7%，比1-4月份4.9%增速回升2.8個百分點;對美國出口下降8.7%，比1-4月份下降2.5%擴大6.2個百分點;對東盟出口增長13.5%，比1-4月份11.5%增速回升2.0個百分點;對拉丁美洲出口增長10.6%，比1-4月份11.5%增速回落0.9個百分點。盡管5月12日中美發表聯合公報同意在90天內暫時調降“對等關稅”中的稅率，但我國對美出口降幅仍出現進一步擴大的趨勢，與整個出口增長加快形成了明顯反差，說明中美貿易關系的復雜性和較大的不確定性。
1-5月份，出口金額同比增速超過7.2%的重點商品共有7類，即糧食增長27.4%，集成電路增長18.9%，船舶增長18.9%，肥料出口增長15.0%，液晶平板顯示模組增長10.8%，通用機器設備增長9.5%，醫療儀器及器械增長7.3%。
(三) CPI降幅持續持平。5月份，CPI同比下降0.1%，與4月份下降0.1%持平， CPI已連續4個月下降，連續3個月保持下降0.1%;5月份，核心CPI同比上漲0.6%，比4月份上漲0.5%上升了0.1個百分點。CPI保持持續下降的趨勢，有季節性食品和國際石油價格下降因素的影響，但核心CPI漲幅仍保持在低位運行，說明需求特別是消費需求仍還較為偏弱，擴大需求特別是消費需求還需要進一步加大力度。
5月份，在CPI 8個類別中有7個類別保持上漲，1個類別下降。上漲的7個類別包括衣著類價格同比上漲1.5%，教育文化和娛樂類上漲0.9%，醫療保健類上漲0.3%，食品煙酒類上漲0.1%，生活用品及服務類上漲0.1%，居住類上漲0.1%，其他用品和服務類上漲7.3%;下降的雖然就交通通信類1個類別，但降幅較大，5月份同比下降4.3%。
二、增速回落的主要指標：工業、投資和M2
(四)工業增速持續回落。5月份，規模以上工業增加值同比增長5.8%，比上月增長6.1%回落了0.3個百分點，4月份比3月份回落了1.6個百分點，呈現出兩個月的連續回落。從工業三大門類看，主要是制造業增速回落。5月份采礦業同比增長5.7%，與上月持平;制造業增長6.2%，比上月回落0.4個百分點;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.2%，比上月回升0.1個百分點。5月份工業增速回落幅度雖然比上月收窄不少，但還是要密切關注回落背后反映出的工業增長動力未來可能變動的趨勢。
5月份，增長速度超過規模以上工業增長5.8%的主要大類行業共有10個，即鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長14.6%，汽車制造業增長11.6%，電氣機械和器材制造業增長11.0%，計算機、通訊和其他電子設備制造業增長10.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長8.1%，農副食品加工業增長7.6%，食品制造業增長6.7%，金屬制品業增長6.7%，通用設備制造業增長6.3%，化學原料和化學制品制造業增長5.9%。
(五)投資增速持續回落。1-5月份，固定資產投資同比增長3.7%，比1-4月份增長4.0%回落了0.3個百分點，1-4月份增速比1-3月份增長4.2%回落了0.2個百分點，增速呈現出持續的回落。1-5月份國有控股投資同比增速比1-4月份回落0.3個百分點;民間投資回落了0.2個百分點。三次產業投資中，第一產業投資增速回落4.8個百分點，第二產業投資增速回落0.3個百分點，第三產業投資降幅擴大0.2 百分點。民間投資和第三產業投資增長仍比較緩慢。
1-5月份，固定資產投資增速超過15%的主要行業共8個，即水利管理業增長26.6%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長26.1%，電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業增長25.4%，汽車制造業增長23.4%，農副食品加工業增長17.7%，通用設備制造業增長17.5%，食品制造業增長16.1%，紡織業增長15.1%。
(六)M2增速由升轉落。5月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長7.9%，比4月末增長8.0%回落0.1個百分點，基本保持了上月末的增速;狹義貨幣供應量(M1)增速比上月有所回升，5月末同比增長2.3%，比4月末增長1.5%回升0.8個百分點，而4月末增幅比3月末增幅回落0.1個百分點;流通中貨幣(M0)增速持續回升，5月末同比增長12.1%，比4月末增長12.0%回升0.1個百分點，而4月末增速比3月末增速回升0.5個百分點。5月末M2增速與上月增速基本持平，M1和M0增速回升，表明貨幣政策仍在向適度寬松方向的要求運行，但需要關注的還是M1增速仍還比較緩慢。
金融機構貸款余額增速持續回落，5月末金融機構人民幣各項貸款余額同比增長7.1%，比4月末增長7.2%回落0.1個百分點，4月末增速比3月末增速回落0.2個百分點，金融機構人民幣各項貸款余額增速持續回落。金融機構人民幣貸款余額增速雖然持續回落，但由于幅度不大，仍保持了穩定的運行態勢。
(作者系我會副會長)
